港股区间波动未见突破之际，恒生指数公司昨日（3日）发表报告指，若采用自下而上的角度作估算，截至今年8月底的恒指目标价为22621点，亦即较3日收市17651点有约28%的潜在上升空间。
惟今早港股低开176点，大型科技股表现偏软，后市如何，尚待观察。
恒指今年以来走势。9月3日收报17651点，今年1月2日至今升5.14%。
恒指公司指出，指数目标通常是以自上而下的角度作估算，当中涉及预测远期倍数，例如整体市场的市盈率（P/E），但亦可由下而上的角度来估算指数目标，以便汇集指数成分股的目标价上涨潜力。
恒指公司表示，根据《彭博》有关股票目标价，截至今年8月底止，恒指、国指和科指自下而上估算的指数目标分别估算为22621点、7962点、4767点。这意味着上述三大指数分别较昨日收市或有约28%、28%和36%的上升空间（报告以2024年8月30日收市价计，上升空间分别为26%、26%和34%），反映市场指数前景较正面乐观。报告指出，“当中的原因，可能是卖方券商对股票目标价抱持乐观预测。”
恒指国指未来12月较历史平均值乐观
有见于自下而上的指数目标长期相对乐观，恒指公司使用指数上升空间的百分比变化（即乐观情绪变幅）以标准化z分数（z-scores），来衡量隐含的12个月指数前景。截至8月底止，与其历史平均值相比，恒指（均值+0.46倍的标准差）和国指（均值+0.05倍的标准差）未来12个月的前景均较其长期历史平均值更乐观。
恒指公司称：“对期望衡量香港蓝筹股表现，捕捉潜在的市场重估的投资者来说，恒指将是港股市场指数理想指标；而对目标投资于在港上市的内地企业投资者来说，国指正是追踪相关企业表现的主要指标。”
外资大行看法不一
今年下半年以来，一众大行对港股看法各异。其中，瑞银看法较为乐观，予今年目标20600点。瑞银投资银行亚太区策略师Karen Hizon认为，美国维持高息更长时间，会对亚洲股市构成挑战，但中资股与美息关联度较低，有望在区内股市当中表现较佳。瑞银给予香港股市“增持”评级。
花旗中国股票策略师刘显达表示，该行将年底恒指目标价上调至20500点，较去年底的19800点上涨约3.5%，预料明年上半年恒指目标价为22000点。刘显达补充称，2023年看好A股市场，今年则认为H股市场更具潜力，原因是美联储减息步伐将至，H股对减息更为敏感，因而预料H股获利会较A股更多。
汇丰私银及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云则对港股及A股维持中性看法。她解释称，本港上市企业盈利仍具挑战，整体估值亦反映出市场持审慎预期，以港股14%盈利增长预测计，仍较亚洲平均预期落后，故维持今年恒指目标见19000点水平。
摩根士丹利看得最淡，该行在8月份发表报告调低港股至明年6月底的目标价，将基本目标由19150点降低至17000点，调低幅度达11.2%。大摩指出，在最乐观情景下，明年底目标价由22500点降至20500点，幅度为8.89%；其最悲观情景的目标则为12000点。
港股3日连跌第二日，恒生指数收跌40点至17651点，大市成交793亿元（港元，下同）；国企指数则微跌8点至6203点。当天，恒指公司发表报告指港股有28%潜在上升空间，市场憧憬科技股价值重估，恒生科技指数升10点至3496点。
3日，大型科技股普遍造好。其中，腾讯（700）升0.1%，阿里巴巴（9988）升0.7%，美团（3690）升2.23%，京东集团（9618）跌0.19%，小米集团（1810）升0.63%，快手（1024）则跌1.51%。
内银股现沽压 光伏股有追捧
内银股强势未能维持，绩后出现沽压，进而拖累大市表现。3日，招行（3968）收跌3%至31.2元，为全日跌幅最大蓝筹。工商银行（1398）跌2.05%，建设银行（939）跌0.92%，中国银行（3988）跌2%，农业银行（1288）亦挫2.81%。其他金融股个别发展。汇丰控股（005）跌0.58%，友邦保险（1299）跌0.63%，中国平安（2318）跌0.94%。港交所（388）升0.15%。
市传十大光伏玻璃厂开会约定封炉减产30%，光伏股因此受追捧。其中，信义光能（968）升逾3%至3.25元，为全日升幅最大蓝筹；协鑫新能源（451）升2.9%至0.36元，凯盛新能（1108）升6.33%至4.2元。
昇能集团(2459)前日（2日）被香港证监会点名指股权高度集中，3日该股早段股价应声大挫，10时许还报7元，暴泻65%；惟之后跌势更深，惨变“毫子股”，低见0.179元，暴泻逾99%。开市约2小时，市值即较上日收市蒸发约200亿元，跌至不足2亿元。到午后，该股一度反弹至0.6元之上，至14时50分突停牌，收报0.325元，惨泻98.4%，成交放量至4.94亿元，市值仅剩3.28亿元。
证监会指，昇能集团股权集中于极少数股东，而鉴于股权高度集中于数目不多的股东，即使小量股份成交，公司股价亦可能大幅波动。为此，会方建议股东及有意投资者于买卖该公司股份时审慎行事。
港股近年表现失色，今年以来虽见反弹，但相较于其他市场，仍大幅落后和超卖。恒生指数公司3日发表网志表示，自下而上的角度来看指数目标，根据彭博股票目标价显示，恒指目标有约26%的上升空间(以3日收市计是28%)，另外国指和科指亦分别有26%和34%的上升空间，无论长期抑或未来一年，前景同样乐观。当然，尽管包括恒指公司在内的各方对港股前景较为乐观，但指数不可能即时升到位，不过认为现时港股估值吸引、值博抵买，乃是市场共识。
恒指公司是否卖花赞花香，试图出口术托市呢？事实上，这并非恒指公司单方面的主观意见，而是根据彭博这家总部位于美国的全球最大财经资讯公司所提供的个股目标价计算得来；换言之，这是一个“由外而内”的专业结论。其中，有别于平常的指数目标估算，而是采取“自下而上”的办法，即透过汇总指数成分股的目标价得出；恒指公司主动作为，以崭新方式提供多一个优质投资资讯，诚有利市场更准确作出投资决定，继而因此刺激成交。恒指公司还更进一步，有鉴自下而上的指数目标长期相对乐观，因此利用乐观情绪变幅来衡量隐含的12个月指数前景，结果显示市场对未来一年的前景较其长期历史平均值更乐观，亦即是说，上述结果做到长期与中期兼顾，更好切合不同投资者的脾胃。一个投资市场有否上升空间，显然是吸引投资者的关键；但对于建设一个健康市场来说，资讯的分析与提供也是非常重要的一环。今次恒指公司汇集市场信息，整合提炼出的这份投资报告，有利于对港股作出准确地判断，诚可研究恒常定期地提供类似的具有公信力的信息报告，进而提高市场对港股市场的信心。当然，事不离实，今日港股严重超卖，无疑具备投资价值。恒指公司引述彭博资料估算，得出有26%上升空间的结论只是“基本情况”，“最高情况”的上升空间且超过60%，国指亦然，科指更可达80%，反之“最低情况”的下跌幅度则少于10%；简言之，就是上升潜力大、下跌风险低。得出这个结论有其背后的逻辑。从基本因素看，香港GDP今年料增约3%，内地GDP亦料增约5%，经济基调良好，并将支撑企业盈利及股价向好。从市盈率看，最新恒指为10.2倍，处于历史极低水平，过往有近九成月份都低于此数，也远低于现时美股道指的25倍以至纳指的31倍。从股息率看，恒指最新亦有4.1厘，当中银行股普遍超过7厘，部分收租股、电讯股、公用股更有10厘左右；随着美国减息，相关收息股势必更具吸引力。站于价值投资法，港股物超所值；从趋势投资法看，在超买的可以继续超买之余，超卖的同样可以继续超卖，但要留意，世上既无只升不跌的股市，亦无只跌不升的股市，一旦势头逆转，被过分追捧以至泡沫化的股份可以跌得很惨，而具投资潜力的则可提供庞大追落后空间。当前投资者对港股信心不大，以致资金转投其他市场。指数持续失色也触发恶性循环，悲观气氛笼罩进一步遏抑股市表现。信心比黄金重要，事实亦不应被忽视。别人恐惧我贪婪，在看淡者低价沽货时，或是理性务实投资者低吸良机。
