4月1日晚，超级大牛股——老铺黄金（06181.HK）公告称，香港联合交易所（以下简称“联交所”）已于2025年4月1日就公司实施H股全流通授出上市批准。公司已申请批准将4038.89万股非上市股份转换为4038.89万股H股上市及买卖。

3月31日，老铺黄金发布截至2024年12月31日止的全年业绩公告，这也是老铺黄金上市以来的首份年报。数据显示，老铺黄金2024年实现销售业绩98亿元人民币（含税），同比增长166%，实现净利润14.7亿元，同比增长254%，毛利率基本稳定在41.2%。

4月1日，老铺黄金股价持续狂飙，大幅收涨超19%，收报868港元/股，相较于去年6月的发行价40.50港元/股，累计涨幅已高达2043%。

4月1日晚，老铺黄金在港交所发布公告称，联交所已于2025年4月1日就公司实施H股全流通授出上市批准。公司已申请批准将4038.89万股非上市股份转换为4038.89万股H股上市及买卖。转换及上市完成后，经转换H股占公司已发行股份总数约23.99%。

公告显示，转换及上市完成后，老铺黄金H股股份将增加至1.3516亿股，占公司总股本的比例为80.28%。

据中国证监会国际合作司此前发布的公告，老铺黄金三名股东拟将所持合计4038.89万股境内未上市股份转为境外上市股份，并在联交所上市流通。

有分析人士称，老铺黄金股价的暴涨与公司经营和市场金价息息相关，也与股权高度集中脱不开关系，流通股少，也就意味着更低的成本可以将股价推至更高位。

上市未满一年的老铺黄金股权高度集中，公司实际控制人徐东波、徐高明合计控制上市公司67.66%的股份。公司前五大股东合计持有14297.65万股，占上市后已发行股份总数的84.92%；前十大股东合计持有15257.23万股，占上市后已发行股份总数的90.62%。

在老铺黄金4月1日举行的2024年年度业绩说明会上，徐高明表示，将致力于把老铺黄金打造成为具有超强市场竞争力的中国古法黄金第一品牌、世界黄金第一品牌，未来平均店效一定要超10亿元。

店效是指店铺在一定时期内的销售额或利润与店铺规模、运营投入之间的关系。店效反映了店铺的单位面积或单位时间内的销售能力，是评估店铺运营效率和盈利能力的重要工具。

徐高明在业绩会上表示，老铺黄金希望未来平均店效一定要超10亿元。未来，如果有门店店效没有达到5亿元，公司会将其去掉，以确保每家店铺的质量。

当被问及金价上行对公司的影响，徐高明表示，老铺黄金已较大程度摆脱与国际金价的直接关联。金价上升只会更加提升其产品价值，对销售不构成压力。

在业绩会上，徐高明还提到老铺黄金的调价策略。他指出，老铺黄金坚持每年进行2—3次价格调整，无论金价处于下行通道还是持续暴涨阶段，都始终遵循这一既定的品牌运营法则。老铺黄金从未将产品价格与金价波动进行强绑定，即便在金价大幅上涨时期，调价幅度也未必与之同步。当前金价快速上涨背景下，老铺黄金仍坚持既定的调价节奏。这种差异导致老铺黄金与其他品牌的价差呈现收窄趋势，但这种价差变化不会影响老铺黄金的利润空间。

2025年，多地涌现出“排队5小时才能买到”“黄牛日赚1万元”等消息，让老铺黄金全面出圈，并被贴上了新标签——“黄金中的爱马仕”。

据报道，记者从一家行业权威的三方机构获悉，2025年前两个月，老铺黄金的平均店效约为1.71亿元，而香奈儿、LV则分别为1.18亿元、0.74亿元。

但与此同时，黄金接连涨价带来的消费降温，导致市面上其他部分黄金珠宝品牌的日子不好过。3月25日，周生生（00116.HK）发布最新财报，2024年周生生录得营业额211.76亿港元，同比下降15%；公司拥有人应占年内溢利8.06亿港元，同比下降20%；且门店净减少74家。此外，周大福（01929.HK）2025财年上半年营业额同比下降20.4%至394.08亿港元；股东应占溢利同比下降44.4%至25.30亿港元；净关闭零售点239个。

记者采访获悉，为了应对金价上涨，周大福目前已对“一口价”的黄金饰品进行了调价。

不少网友在社交平台上提问，现在黄金还能上车吗？对此，有机构表示，看好金价后续走势，但也有机构提示风险，认为高位买进可能会遭遇亏损。

高盛近期发布报告称，将2025年年底金价预测从3100美元上调至3300美元。高盛预计，亚洲大型央行可能未来3—6年继续快速购金。报告还指出，在极端情境下黄金或冲上4200美元。

美银报告预测，今年的平均金价将在每盎司3063美元左右，2026年将跃升至每盎司3350美元。

晨星分析师Jon Mills表示，现实压力将很快反映到黄金价格上，从而拖累黄金在特朗普上台后开始的强势表现。其中一个原因在于高企的黄金价格已经吸引更多的生产商不断开采黄金，供应量增加将很快成为黄金价格的下行压力。另外，一直支撑黄金价格上涨的央行购金活动很可能在不久后进入瓶颈期。

高盛认为，黄金投机性仓位或日趋正常化。对于个人投资者，建议长期定投黄金ETF品种以摊平成本，同时注意选择信用风险较低的投资品种。

有研究机构称，金价的上涨趋势已持续超过两年。当资产价格变得昂贵时，投资者买入需要格外小心。金价继续上涨的安全边际正在下降。

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