突发！外资大动作

炎言

外资机构策略正在改变。近日，高盛将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点。

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外资集体唱多A股近日，高盛将MSCI中国指数12个月目标位从60点上调至70点，将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点，对A股维持“增持”评级。
高盛研究部在最新发布的股票策略报告表示，经济具有韧性，宏观、住房和资本市场等方面政策支持因素使得中国股市表现强劲。
据高盛中国股票策略师刘劲津介绍，中国股票近几个月的强劲表现有几方面的原因：第一，在宏观层面，中国经济增长已企稳，尤其在一季度GDP数据公布后外资对今年中国宏观整体预期有了较大改变，海外投资人对中国宏观表现没有年初那么悲观。第二，政策托底已初见成效，近期政策的出台打消了投资人对尾部风险的担忧。例如，市场认为地方融资平台的债务风险有了较大改善，地方债及地方融资平台相对于国债的利差，从去年的历史高点已经回落到历史低点。最后，从资本市场的角度，新“国九条”重燃中国股市估值重塑的希望。高盛认为，如果新“国九条”中的政策目标能够实现，对于A股股票的整体估值将有20%的提升。刘劲津补充道，20%的提升是纯粹基于估值的改变，基于企业提高股东回报率就可以获得的估值修复，还没有考虑房地产及其他政策对于经济的拉动。若是做最乐观的情景假设，A股的分红率、回购率等指标达到欧美等领先市场的水平的话，我们觉得A股将有40%左右的重估空间。另外，摩根大通也对A股市场保持乐观的展望，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是66点，沪深300指数的基本情境预期是3900点。

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高盛上调地产板块评级值得注意的是，高盛此次还上调A股房地产板块的评级。随房地产政策的出台，高盛将银行、房地产板块的评级从低配调至中性；并上调了消费者服务、房地产周期相关板块的配置建议。
高盛指出，伴随着近期房地产支持政策不断加码，房地产风险在逐步释放。根据高盛最新的中国房地产风险晴雨指数，房地产的风险在2022年底到了1.6个标准差的水平，而伴随过去一两个月房地产政策的出台，可以从市场走势看到，投资人认为房地产风险已显著回落。
与此同时，刘劲津表示，看好能够受益于房地产政策落地的一些个股，预计下半年房地产相关板块的盈利将出现回升迹象。
此外，高盛继续看好互联网板块，对TMT（科技、媒体、通讯）行业维持“增持”评级。

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北上资金大手笔加仓这些个股伴随着外资对于A股评级的上调，北上资金对于A股部分行业持续加仓。
数据显示，北上资金本周（5月20日~5月24日）加仓6个申万一级行业，3个行业持仓数量环比增加超2%，其中公用事业行业增幅最为显著，持股数量由上周末的63.05亿股增加至66.76亿股，增幅达5.90%。
建筑材料行业持股数量较上周末增幅2.50%，有色金属行业持股数量较上周末增幅2.27%.其余三个获加仓的申万一级行业分别为交通运输、银行、通信。

值得关注的是，这已经是北上资金连续7周增持有色金属行业。有机构对此指出，考虑到经济数据预期，和风险收益平衡，以及黄金的独特资产性质，预计黄金的上涨空间和确定性仍然较大。铜方面，基本面上需求增长，供给的减少，加工费降至接近零，这直接推动了铜价的上涨，短期看这些基本面因素难以改变。个股方面，据统计，在北上资金连续8周增持的个股中，有13股获大手笔加仓，南山铝业获北上资金增持数量居首，持股数量由8周前的7.07亿股增至8.49亿股，增仓达1.42亿股。
沪农商行、贵阳银行、重庆银行三只银行股也被北上资金持续加仓；汽车板块中仅有长城汽车被北上资金连续8周加仓。此外，华电国际、华明装备、三友化工等亦被持续加仓。

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机构看好TMT行业机会今年以来TMT领域大事不断，基于TMT行业当前的“空间、景气、估值”现状，国内多家机构同样认为该行业的发展空间仍是强劲的。
国泰基金在2024年夏季策略会上表示，目前是科技板块较好的投资时间，当前AI需求强劲，国内诸如Kimi一类的大模型正崭露头角，AI助力科技领域重回成长轨道；此外，TMT行业的估值目前尚处于底部区域，一些公司的市净率到了历史非常低的分位，如果之后行业发展变得更好，未来会有较大的涨幅空间。
据数据宝统计，今年2月5日至5月24日，万得TMT指数区间内涨幅达到12.06%，与申万31个行业的涨跌幅相比，前者处于中下游水平，若按照高盛预测，TMT行业或具备一定上升空间。
截至5月24日，万得TMT指数滚动市盈率仅38.41倍，与过去10年的平均市盈率56.64倍相比，TMT指数当前市盈率低30%以上。
华金证券在最近的研究报告中分析了TMT行业的市场走势。 华金证券指出，根据历史数据，5月至6月业绩空窗期业绩空窗期TMT行情主要受政策和产业催化、流动性驱动，7月受基本面和政策影响较大。
当前来看，TMT短期仍可能有配置机会。比照复盘，当前来看：
（1）发展新质生产力和海外产业催化、国内流动性维持宽松等使得5—6月TMT仍可能有配置机会。
一是政策和产业催化上，6月可能不断出现：首先，国内政策上，7月三中全会来临前，科技创新等相关的政策可能不断出台和落地；其次，产业催化上，七大海外科技巨头一季度利润平均增速高达78.2%，海外AI大模型迭代更新、AI手机和AI PC等新产品都可能加速落地。
二是流动性上，维持宽松。
（2）经济修复预期和TMT中报业绩可能回升、科技创新政策催化等使得7月TMT也有一定配置机会。
一是经济和盈利基本面上，7月经济可能继续修复，TMT中报业绩可能有所回升。
二是政策上，7月中央政治局会议和三中全会可能进一步突出科技创新等政策。

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